这是一家全球排名第八，亚洲第一大的乳制品生产集团，公司在建及合作牧场超2400座，规模位居行业之首。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业同时获得了中国证券金融公司和全国社保基金的战略入股。目前，证金公司是其第三大股东，而社保基金是其第十大股东。

从2013年开始，该企业的历史净利润已经连续10年实现了增长，并在2022年以94.31亿元的净利润创出了历史新高，该公司在这一年里发生了质的飞跃。

(资料图片仅供参考)

但是在2023年第一季度，这家企业乳制品的销售速度却出现了放缓的迹象，这势必会影响公司的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家企业的股票在大幅回撤了52%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股食品饮料概念板块中，伊利股份(股票代码:600887)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，伊利股份的主营业务为乳制品及健康饮品的加工、制造与销售。

该企业液体乳的收入占比为65.23%，奶粉及奶制品的收入占比为22.33%，冷饮产品的收入占比为10.38%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，目前该企业液态奶终端的数量达到了191万家，服务的乡镇村网点接近103.9万家。

并通过控股和战略合作方式取得奶源量约为300万吨以上，可以满足50%左右的原奶需求。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红24次，总共派发现金365.89亿元。

并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了60%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

上面看过了家公司的基本情况，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家公司的净利润为35.19亿元。到了2023年第一季度，该企业的净利润就达到了36.15亿元，同比增长了3%。

而这家公司目前的净利润，在A股食品概念板块121家上市公司中排名第2位。这个名次非常高，说明其规模相对来说非常大。

上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下这家公司的现金流情况。

2023年第一季度，这家企业的净利润虽然有36.15亿元，但是同期该公司因经营活动而实际收到的现金净额却为12.8亿元，同比大幅增长了190%。

因为在会计权责发生制下，净利润是由现金和应收账款组成的，所以现金流量净额比净利润低是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而在2023年第一季度，该公司的现金流量净额同比增长了近两倍，这说明和去年同期相比，该企业的现金流变得非常充裕，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是十分有利的。

在本环节的最后我们再来分析一下该企业的净资产收益率这个指标，并判断出公司的赚钱能力。

2023年第一季度，这家企业的净资产收益率为6.76%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过乳制品的生产经营，三个月后就能赚回6.76元的净利润。

而这家公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股食品饮料概念板块121家上市企业中排名第18位。这个名次非常靠前，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力不弱，并且其目前的现金流也非常充裕。

净利润增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将使用杜邦理论来分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2023年第一季度，这家公司净利润增长的主要原因是财务杠杆的放大。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来表示，但是翻译官认为用资产负债率来衡量会更形象一些。

2022年第一季度，该公司100元的资产里，只有54.73元是借来的，资产负债率为54.73%。而到了2023年第一季度，这家企业的资产负债率就达到了60.9%，同比增长了11%。

该公司目前的资产负债率，也就是财务杠杆在A股视频饮料概念板块121家上市企业中排名第113位。

财务杠杆的放大能提高一家公司的资产负债率，这样管理层就能向银行借到更多的钱来扩大产能，进而提高了净利润。

所以财务杠杆的合理放大以及负债率的提高，不仅能增强一家公司的资金使用效率，还能提高其赚钱的能力。

通过上述分析我们了解到，在2023年由于该企业的管理层提高了营运能力，有效放大了财务杠杆，这使得该企业第一季度的净利润出现了增长。

不足之处

在本环节的最后我们再来找找茬，分析一下这家公司目前存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2023年第一季度，该企业最大的问题在于乳制品销售速度出现了放缓的迹象。

乳制品的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，该企业销售一批已生产的乳制品存货，只需要45天的时间。而现在却需要61天，销售速度放缓了36%。

存货周转天数这个指标的上涨，说明该公司产品的销售速度放缓了，这势必会减少该企业的收益，对其生产经营产生不利的影响，这些都是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐伊利股份这只股票，也没有说伊利股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。